Dommages subis par l'actionnaire en cas d'impossibilité de réaliser une offre publique d'achat obligatoire : perte de l'opportunité de céder ses actions et critères de quantification. Le préjudice subi par l'actionnaire du fait de la perte de l'opportunité de céder ses actions, proportionnel à la probabilité qu'il aurait participé à l'offre publique d'achat qui n'a pas eu lieu, doit être déterminé en comparant le prix de rachat des actions en cas d'offre publique d'achat à leur valeur réelle, telle qu'elle ressort des résultats boursiers, compte tenu de la performance ultérieure du titre, entre le jour où la violation de l'obligation d'achat est survenue et le jour de la cession. Cour de cassation, chambre civile, première chambre, arrêt du 25 juillet 2018, n° 19741. Dans le cas où, à la suite d'acquisitions à titre onéreux, une personne détient une participation supérieure à 30 % des actions d'une société cotée, l'article 11741 du Code des impôts américains (CIPJ) s'applique. L'article 106 du TUF (Loi fédérale sur les sociétés) impose à l'acquéreur, sauf exceptions non pertinentes ici, de lancer une offre publique d'achat (OPA) sur la totalité des actions restantes de la société. Si l'acquisition d'actions excédant le seuil susmentionné est réalisée par plusieurs parties agissant de concert, l'article 109 du TUF leur impose solidairement l'obligation de lancer une OPA. Le prix de l'OPA obligatoire, conformément au paragraphe II de l'article 106 du TUF, ne peut être inférieur au prix le plus élevé payé par l'acquéreur ou par des personnes agissant de concert avec lui au cours des douze mois précédents. En cas de non-respect de l'obligation de lancer une OPA totale, les droits de vote attachés à la totalité du capital détenu par la partie qui aurait dû les exercer ne peuvent être exercés, et les actions excédant 30 % doivent être cédées dans un délai de douze mois (article 110 du TUF). La législation en question, brièvement exposée ci-dessus, repose sur le principe que toute personne acquérant une participation supérieure au seuil susmentionné prend généralement le contrôle de la société cotée. Cet avantage, appelé prime de majorité, se reflète généralement dans le prix d'achat, qui est donc supérieur au prix du marché. L'offre publique initiale obligatoire qui en découle garantit que le surplus généré par le vendeur de la participation majoritaire profite également aux actionnaires minoritaires, qui ont contribué à la réussite de la société cotée par leur investissement. Ils devront donc choisir entre conserver leurs actions, confiants dans une future appréciation de leur valeur et de leur rentabilité, ou les vendre pour bénéficier, même partiellement, de la prime de majorité. Lire la suite sur Sistema Società, dans PlusPlus24Diritto
